券商機構(gòu)們就已迫不及待地要提前展示本錢下移所催生的投資機會。于是2012年的券商年度戰(zhàn)略演講中，高通脹的警報剛剛解除。本錢下移便成為炙手可熱的關(guān)鍵詞。這其中，除了申萬及國信證券旗幟鮮明地提出關(guān)注本錢下移的投資機會外，潛在提示關(guān)注本錢下移因素的券商也不在少數(shù)。而事實上，本錢下移所催生的投資機會，無非是基于通脹趨勢性下降給行業(yè)成本“減負(fù)”所帶來的投資機會，而眾所周知，本錢下降的同時，需求端也會呈現(xiàn)一定水平的萎縮，因此真正能享受本錢下降的好處的應(yīng)該是能傲然應(yīng)對需求端下滑的行業(yè)。整體而言，上中下游都會呈現(xiàn)一定水平的本錢下降，不過相較而言，中下游行業(yè)將更受益本錢端的下降，尤其是下游消費品。大眾消費：本錢下降助推盈利穩(wěn)步增長　盡管通脹在回落，但勞動力成本上升的趨勢并沒有改變，而通脹回落原本也是需求回落的過程，因此在通脹回落的大背景下，需求端比較剛性的行業(yè)，典型如大眾消費品和輕工消費，或更具備投資機會，具體如一些中低端的消費品，如食品中的乳制品、肉制品及其他產(chǎn)品等，零售中的超市業(yè)態(tài)、農(nóng)產(chǎn)品(000061相關(guān)的流通業(yè)態(tài)等。周期品制勝法寶 需求穩(wěn)定VS本錢下移　眾所周知，經(jīng)濟下行的過程中，大類周期品難以獲得良好的表示，但是周期下行導(dǎo)致的本錢下滑將使某些需求相對穩(wěn)定的周期品獲得收益，因此需求穩(wěn)定而本錢下行將成為周期品投資的重要線索。包裝、印刷品、民爆行業(yè)　包裝印刷行業(yè)具備需求穩(wěn)定且兼具本錢下移的特征。從行業(yè)收入的動搖來看，包裝印刷行業(yè)收入增速的動搖率在6%-7%之間，所有行業(yè)中處于較低的水平。更為重要的經(jīng)濟下滑導(dǎo)致收入增速下滑的過程中，包裝印刷行業(yè)毛利將有所上升，因此業(yè)績的韌性較強。全球經(jīng)濟放緩的背景下，漿價、紙價將明顯下降，包裝印刷行業(yè)本錢壓力緩解，毛利率上升，同時需求存在一定的黏性，因此景氣相對穩(wěn)定，具有明顯的防御屬性。民爆行業(yè)也具有這種“逆周期”特質(zhì)。根據(jù)規(guī)劃，未來五年民爆行業(yè)將不再新增產(chǎn)能，動態(tài)調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，強調(diào)科技創(chuàng)新，進一步推進兼并重組，因此民爆行業(yè)龍頭公司將面臨一個良好的市場環(huán)境和持續(xù)擴張的需求。經(jīng)濟下滑的過程中，民爆產(chǎn)品原材料價格將出現(xiàn)明顯的下降，本錢下行將提升民爆產(chǎn)品的毛利水平，因此民爆行業(yè)景氣可能會逆市上升，且具備較好的防御價值。